期货实践心得体会向日葵(300111):浅析中国化工业的"未知生焉知死" 好日子还有多远?

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  化工的好日子还有多远?

  来源 醇萃化工研究

  文 陈煜

化工企业家21世纪首个十年挣了不少美元,之后十年挣了人民币,是时候考虑重新挣外汇了。

——序言

  《论语·先进篇》有言:未知期货实践心得体会生,焉知死。西方则普遍崇尚:未知死,焉知生。这是东西方哲学方向的根本背离,也是东西方世界观方法论的重要区别。

  崇尚先认识死亡后认识生命的西方讲究从教堂来到教堂去,而东方讲究一切理论要结合实际,从群众中来到群众中去。

  国内外化工发展也遵循这个特点。海外化工企业对基础产品发展战战兢兢,中国化工企业2008年后大干快上抓住商机。这轮全球经济的低迷期间,海外化工企业只会更保守,而中国化工企业的有识之士同样能实现继续发展。

  那我们先借用西方的思期货实践心得体会路探讨一下化工业的“未知死,焉知生期货实践心得体会”。苦日子到何时?

  早两年我还在“证券行研黄埔”,师从黄老师时,我当时提出一个观点,PPI-CPI的倒挂同时意味着化工板块利润的连续下滑,而且这个倒挂是拐点绝对不是奇异值,2018年三季度做出的论断,2019年、2020年化工行业利润持续同比下滑。这里不是在讲观点的准确和前瞻,而是想说我们借鉴西方哲学思想,先知周期所处位置,不乐观不悲观不盲从,再去激烈辩驳出好的公司,好的股票。

  那化工行业正在逐步走出至暗时刻吗?是也不是。

  是的,会有企业过得不错,行业集中度再提升会是这一时刻的鲜明特征。集中度提升停下来了吗,有些人认为供给端整治出清力度弱了。持有这种观点的人可以看看海外,没有供给端的整治为什么集中度不降反升。也可以看看国内东南地区,农药等多工序的精细化工项目审核之细致。同时也可以看看龙头公司报表,资产负债表修复良好、在建工程指标依然很好,做好了穿越周期的准备。

  不是,行业依然不太好过,但是好行业≠好公司,好公司≠好股票。彼得林奇说,平淡无奇的行业,平淡无奇的公司名称诞生牛股。行业有压力时,具有管理移植能力的企业会出头。当然,行业压力下,大企业的报表会好看吗?不见得。但向上的好公司有如一亩良田,今年风不调雨不顺,良田收成不佳,你会打5折出售吗?

  迟到的需求依然会到来,迟到的议价能力改善依然会释放!

  什么样的行业公司会迎头向上,集中度会继续提高:农药、钛白粉,什么样的行业能抓住这波大浪不翻滚:PDH、新材料(有落地可能的)。详细的行业观点探讨可以私下进行。但我们大的思路很鲜明:化工企业集中度提升将自上而下推动,小企业日子不好过,中型企业日子不好过,也不是所有的化工行业龙头企业都好过!

  最后,我们来看看山东化工行业的情况,侧面鉴证,截止2018年,山东化工园区有199个,山东化工企业有9069家,其中入园企业2978家,入园率为32.8%,有一半企业由于布局问题“无处安寝”,当然还有企业重点监测点,但是安全性环保达标稳定性较园区相差期货实践心得体会几何,只有公司管理层知道。

  有多少人还记得苏北化工园,我们来看看复产的情况。天嘉宜事件时隔1年后,江苏全省共排查出列入整治范围的化工生产企业4022家,计划关闭退出1431家,停产整改267家、限期整改1302家、异地迁建77家、整治提升945家。在盐城市列入整治范围的273家化工企业中,计划关闭退出48家。剩余企业中,目前能安全环保改造好、实现有效复产的企业寥寥无几,尤其是重点区域,已明确复产的少之又少。弃厂搬迁?再投资改造?寻求被收购?作为有资金的产业方、投资方,面对这种项目您会如何选择?

  接下来我们探讨一下中国化工业的“未知生,焉知死”。好日子怎么过?

  如今的化工发展阶段,让我不禁想起曾经韩国造船业、汽车业一个向左一个向右的相悖走势。韩国造船业重夺全球第1,汽车业全球排名稳定下行,被中国超越,被印度,被墨西哥超越,从全球第4跌到第8名。同样是韩国的三大支柱行业,同样是朝鲜战争后发展起来的韩国重工业,汽车业风光不在,造船业独领风骚。

  “天然气化工”的枢纽LNG船被誉为“造船业皇冠上的明珠”,韩国则可以誉为这颗明珠上的独舞者,近3年全球LNG船订单基本70%都被韩国承揽。我硕士科研项目便是依托于上海交通大学“高新船舶与深海开发装备协同创新中心”,承接的便是“沪东中华造船”的国防基础科研计划项目。沪东中华作为中国唯一一家能制造LNG船的公司,其出口订单量、技术积累较韩国也有一定差异。中日韩全球三大造船大国中(造船完工量占全球90%),日本也已掉队。韩国造船业之所以能处于绝对霸主地位,在于2000年全球造船热潮时其就不甘于将核心技术让手,进行了持续的产业升级,其在船型开发、降低舱内壁压力、降低舱内LNG气化率、存储仓材料、围护材料、内壁材料等方面研发成果显著,部分研发成果甚至转化为了国际标准。

  韩国汽车业恰恰相反,早年疯狂收割欧美以外的中低端市场,靠的是其外观、低价,在当时技术领先的欧美高端车系高举高打,中国国产汽车踟蹰前行的时候,是多么的风光。但韩国汽车业并未在关键零部件技术上持续大举发力。当欧美车厂觉醒开始产品下沉,当中国车厂迎头赶上产品力持续上抬,韩国汽车业便成了“夹心饼干”,在“高端搞不定,低端不挣钱”的困境苦苦挣扎。

  疯狂收割中低端的汽车,不甘于让手核心技术的造船,一死一生,韩国的产业发展在产业升级的道路上淌出来一条血路,是做未来的“夹心饼干”还是“独舞者”,就取决于风光无限好时有没有多看“产业升级”一眼。

  但很多投资产业升级的人也没有看清产业升级的本质,认知偏差普遍存在。在一个学材料的人眼中,产业升级并非传统意期货实践心得体会义上的“由旧到新”,而是“推陈出新”;中国化工业产业升级之路如何前行,未来我们共同见证。

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责任编辑:王涵

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